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　　英国在初期（1600—1650）沿用“每趟航行前临时招股、返航后本息一次结清”的 Single Voyage 制，资金碎片化且难以做长期要塞投资 。1657 年借鉴荷兰，改为“固定资本、仅分利润”的 Joint Stock，本金不再退还；同时伦敦出现股票经纪人和露天柜台交易，股东靠二级市场变现，流动性溢价开始替代本金返还需求 。1665 年确立“董事与股东均负有限责任”，私人财产与公司债务隔离，筹资半径迅速扩大到贵族、王室及 200 余名议员，公司债、短期国库券也被用作股息替代支付，降低现金压力 。